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監管喊話第三支柱商業*老保險發展要提速!保險公司該如何“開足馬力”

2022-03-02 23:51:31 文章來源:網絡

本文轉自:北京商報

北京商報訊(記者 陳婷婷 胡永新)“頂層設計”又一次為**老發聲。3月2日,國新辦舉行促進經濟金融良**循環和高質量發展**發布會。銀保監會主席郭樹清在會上直言,第三支柱發展迫切需要加快速度。同時對銀保監會下一步采取的措施進行了“劇透”,**括面向中低**人**的商業**老金業務也正在抓緊籌備等。下一步,銀保監會將如何促進保險回歸本源?保險業在**社會保障體系和**老金融服務中如何發揮更好的作用?

第七次人口普查數據顯示,2020年60歲及以上人口為26402萬人,占18.7%。與2010年相比,60歲及以上人口的比重上升5.44個百分點。隨著人口老齡化程度進一步加深,我國不斷出臺個人**老金制度 ,建立多層次、多支柱**老保險體系刻不容緩。當前,個人**老金來源有三個渠道,**支柱是基本**老保險,第二支柱是企業年金和職業年金,第三支柱是個人儲蓄型**老保險和商業**老保險。

近年,**老保險持續發揮社會“穩定器”作用,商業**老保險、**療保險、健康保險方面發展速度加快。但郭樹清表示:“雖然我們的保險體量也占全球第二位,但是保險的深度和密度與世界平均水平相比,特別是發達**的水平相比,還是有差距的?;?*老保險、企業年金補充**老保險和第三支柱商業**老保險相比,第三支柱發展**滯后,迫切需要加快速度?!?/p>

顯然,從三支柱商業**老保險建設方面,保險公司回歸本源有著一定的必要**。**人民大學**保險研究所研究員張俊巖表示,風險保障、經濟補償是保險的本質功能。隨著人口老齡化和長壽時代的來臨,人們健康意識逐步增強,保障型保險越來越受到人們的重視。保險公司要順應新時代人民**眾對**老風險保障的需求,為不同**體提供個**化、差異化的**老保障。

對于圍繞社會保障和**老金融,郭樹清指出將繼續規范發展第三支柱**老保險,穩步推進多層次、多支柱**老保險體系發展。

頂層設計頻頻“指路”,釋放新的信號。對于保險公司尤其是**老保險公司來說,參與其中有著不言而喻的優勢。保險公司本身適合于管理長期資產,比如可以為投保人提供**老年金的服務?!芭c前兩個支柱的**老保障相比,商業保險在保障金額、保障內容設計等方面都更靈活,在產品和服務模式方面也有更多的創新空間?!睆埧r如是表示。

張俊巖總結道:“除了普通**老保險、**老年金保險外,稅收遞延型**老保險、住房反向抵押**老保險、‘**老保單+社區服務’的綜合**老計劃、3月1日開始推廣到全國的專屬商業**老保險等,投保人有更多的選擇空間,可以根據自己的保障需求和繳費能力購買合適的**老保險產品?!?/p>

我國的預期人口壽命不斷增加,老齡人口呈高齡化趨勢,建立長期護理保險制度是老年人失能問題重要的突破口。據了解,在第三支柱方面,**人壽壽險公司開展長期護理保險,保障人**超2300萬人;承保具有**老屬**的保險業務超過5200萬件,積累的準備金約1.7萬億元,為廣大客戶**老提供資金儲備。

2020年以來,政府層面頻繁釋放政策信號,推動保險業加快發展商業**老保險。2021年政府工作報告中首次提及規范發展第三支柱**老保險,將個人**老保險提升至**戰略高度?!丁笆奈濉?*老齡事業發展和**老服務體系規劃》中再次提出“促進和規范發展第三支柱**老保險”。

下一步,銀保監會還有哪些動作?郭樹清透露,**老儲蓄試點即將啟動,面向中低**人**的商業**老金業務也正在抓緊籌備。去年以來,銀保監會采取了一些措施,正在積極穩步推進,但是也不能太著急,因為同時還要防范風險。

保險公司對于第三支柱商業**老保險可以從哪些方面加快發展速度?張俊巖表示,保險有自己的經營邏輯,在回歸本源重視保障的趨勢下,要遵循保險業務的內在規律,發揮保險機構在**算、投資、賬戶管理、**老金支付等方面的專業優勢,堅守長期穩健風險管理和保障的基本屬**。在此基礎上,保險公司可以從加強產品差異化和提高客戶服務質量等方面加快發展商業**老保險業務。

對賭壓力下,德盈控**國際有限公司終于實現上市夢。2022年1月17日,德盈控**在港交所掛牌上市,開盤2.6港元/**,首日收**16.59%,總市值一度超20億港元。

德盈控**或許對大眾而言稍顯陌生,其更廣為人知的是IP——B.Duck小黃鴨,常常出現在家居生活用品、**配飾、玩具、嬰幼兒個人護理、電子產品、文具等商品上。IP**和周邊產品售賣業務撐起了德盈控**的商業版圖,并將公司送上了港交所上市。

2021年5月,小黃鴨(B.Duck)的控**公司-德盈控**至港交所主板申請IPO,未果。2021年11月,德盈控**再戰港交所并于12月正式通過港交所上市聆訊。2022年1月17日,小黃鴨(B.Duck)的控**公司-德盈控**正式在港交所掛牌上市,發行價為2.05港元/**。

截至2022年2月8日收盤,德盈控**每**報1.87港元,較上市首日**高價每**2.77港元下跌超過20%。上市之路本就坎坷的“小黃鴨”,**價似乎也不盡如人意。本文試圖通過德盈控**基本概況分析、德盈控**經營概況分析和**IP市場特征來分析“小黃鴨”成長的煩惱,上市不是終點,德盈控**高度依賴單一IP,未來還將面臨持續增長和盈利等挑戰。

靠一只“鴨子”起家

1992年,一艘從**開往**國的貨船上滿載著小黃鴨玩具,在遠渡重洋途中遇到海上風暴,集裝箱破裂,28800只小黃鴨開啟長達15年的奇幻漂流記??蓯鄣男↑S鴨引起廣泛關注,圈粉無數。

受到小黃鴨靈感啟發,相關的創作應運而生。2005年,設計師出身的許夏林為一雙兒**設計了浴盆玩具卡通小黃鴨,打造了“BathingDuck”(B.Duck)形象。首款小黃鴨浴室主題產品——防水收音機推出后,在日本及歐洲地區熱銷。

目前許夏林為德盈控**和德盈控**母公司-德盈環球投資有限公司的董事長。根據資料顯示,創始人許夏林間接持**德盈控**75.36%的**權,王氏國際(00099.HK)、華僑城(亞洲)分別持**9.04%、9.5%。

根據德盈控**招**說明書顯示,德盈控**創始人許夏林于2001年創辦德盈子公司森科,2005年創造B.Duck小黃鴨概念產品。2011年向香港被**商**開展**業務。2012年起**業務范圍擴張至韓國、**大陸及馬來西亞等地區。2015年于**大陸首次開展**業務,在阿里**設立旗艦店,后續擴展至**、唯品會等其他****。2016年,推動線下業務合作,開展了**括**卡、主題公園等項目合作。2020年,德盈聯合**開展了線上****業務合作,并于當年和北京故宮合作分銷了B.Duck系列產品。

2017年至今,德盈控**為豐富角色不斷推出新IP,**括早期的Buffy、B.DuckBaby等,并在2018年聯合周冬雨合作推出了聯名IP“DONGDuck”。截止目前,德盈控**已擁有26個原創角色,并預計將于2023年推出新角色,即Buffy朋友Butter、Mocha、Cream、Moses及DaDa等。

根據市場消息顯示,2019年德盈控**就曾經申請港交所GEM上市,后將申請撤回了;2021年5月,德盈控**再次申請港交所主板IPO,未果。2021年11月,德盈控重新申請港交所上市并于12月正式通過港交所上市聆訊。2022年1月17日,小黃鴨的控**公司-德盈控**正式在港交所掛牌上市。

小黃鴨的“家族式”擴張

主營業務

德盈控**主要從事角色**業務和**及其他業務,一方面是跨多渠道創建、設計及**自創的B.Duck家族角色,以及就該等角色進行品牌管理及營銷。另一方面是設計、開發以B.Duck家族角色為特色的產品,并通過線上及線下渠道進行銷售。根據德盈控**招**說明書顯示,德盈控**業務涵蓋角色產品業的價值鏈,**括角色設計及開發,角色**,以及角色為特色的商品營銷和角色營銷推廣。截至2021年6月,德盈控**開發了超過25000個SKU以B.Duck家族角色為主打的產品,擁有超過300家被**商和7家**代理。

角色**業務方面:

德盈控**角色**業務可以分為5種類型:商品**、實景****、內容及媒體**、推廣**及設計咨詢,并且可以提供單一、多種或綜合的服務內容。

根據德盈招**說明書顯示,2018年至2021年上半年,商品**業務**為2394.9萬港元、4143.9萬港元、6339.3萬港元和3963.2萬港元,占總**的37.5%、50%、64.7和67.2%。目前商品**業務已成為德盈當前的**主要**來源。

德盈通過**德盈自有及**角色知識產品使用與各類消費品類別的第三方產品,**主要的第三方產品可以大致分為家居生活用品、**及配飾、玩具及嬰幼兒產品、鞋靴、消費電子產品和其他類。2018年至2021年上半年家居生活用品、**及配飾和玩具及嬰幼兒產品三大類占據此業務**總額的70%以上。

實景****:

實景**是新興的消費品類別,德盈主要通過為使用其角色知識產權參與主題公園、餐飲及推廣營銷活動設計特色。目前德盈與南京華僑城合作設計以B.Duck為主題的游樂場于2020年開業,并且數據顯示2020年此游樂場接待處過4200萬人次游客。同時,德盈聯合開設了15家室內**中心,**括兒童游樂場、零售店已經餐飲店。其中2021年上半年,德盈于北京、上海等四地開有20間以Buffy為特色的廣東茶點餐廳,并于2020年開始合作開設了超過160間B.Duck為主題的現代茶館。

推廣**:德盈通過**角色知識產品用于不同禮品類別的第三方推廣及營銷禮品項目。**括針對客戶推廣活動需求的**及配飾、玩具、家具生活用品及消費電子產品。

內容及媒體**:德盈通過線下角色知識產權**予以數碼機媒體形式進行業務合作,**括與光大**聯合發行以B.Duck為特色的**卡、與LINE及KakaoTalk等流行****上使用B.Duck家族角色創造設計收費表情符號等。

**及其他業務

德盈控**的**及其他業務主要涵蓋角色知識產品涉及主要****銷售以B.Duck家族角色為特色的產品。2015年,德盈于阿里******開立旗艦店,后續擴展至**、唯品會及HKTVmall等其他主流****。2018年至2021年上半年,德盈控**線上**分別為1.2億港元、1.38億港元、12.99億港元和6.2億港元,占各渠道總**的85%以上,其中2021年上半年線上**占比已達96%。

**務狀況

**情況

根據德盈控**招**書顯示,2018年、2019年、2020年和2021年上半年,德盈控**的**分別為2.01億港元、2.43億港元、2.34億港元和1.24億港元。其中角色**業務**為0.64億港元、0.82億港元、0.98億港元和0.58億港元。**及其他業務**為1.37億港元、1.61億港元、1.35億港元和0.65億港元。角色**業務占比持續上升,由2018年的31.8%上升至2021年的47.6。按照地理位置分析**,2018年至2021年上半年,**市場份額占比超過90%。雖然業務模式不斷拓展,但可以看出2018年至2020年期間,德盈控**營收增長乏力。

關于角色**業務方面,2018年至2021年上半年,商品**業務**占比由2018年的37.5%上升至2021年上半年的67.2%,分別為0.24億港元和0.4億港元。第二大**為設計咨詢服務費,2018年的31.6%下降至2021年上半年的20.2%,分別為0.2億港元和0.12億港元。

關于知識產權角色方面,2018年至2021年上半年,B.Duck角色**占比為84.4%、75.4%、76.5%和73.6%,**分別為0.54億港元、0.62億港元、0.75億港元和0.43億港元。同時、B.Duck家族角色**占總**的比例分別為99.2%、98.9%、99.0%及99.5%。

產品毛利率情況

根據德盈控**招**書顯示,2018年、2019年、2020年和2021年上半年,**及其他業務部分毛利率分別為49.4%、53.4%、59.1%和57.3%。其中,**類毛利率由2018年的55.3%上升至2021年上半年的63.7%,**袋類優2018年的49.9%上升至2021年上半年的60.9%。

德盈解釋毛利率逐年上升的原因主要**括:

①原材料大批量采購導致的均件采購成本的下降和**銷售額的上升。

②存貨減值準備等會計記賬方式。

凈利潤(年內益利)及主要**務比率

根據德盈控**招**書顯示,2018年、2019年、2020年和2021年上半年,凈利潤(年內益利)分別為0.1億港元、0.24億港元、0.55億港元和0.17億港元,經調整后的凈利潤分別為0.14億港元、0.33億港元、0.6億港元和0.26億港元。2018年、2019年和2020年總資產**率為8.3%、17.3%和28.9%。2018年至2021年上半年經調整后的凈利潤**率為7%、13.5%、25.6%和20.7%,同期資產負債率分別為45.7%、86.3%、53.1%和53.6%。

**IP市場仍在探索階段

**IP市場發展受限

早期**大量引進外來電影、動漫。但是鑒于**和世界文娛產業發展階段的不同,**本土文娛產品發展程度較為落后,導致外來產品迅速占領**市場,**文娛產品發展陷入僵局,整體發展空間被擠壓。但是自2008年以后,**本土文娛產業市場份額逐步上升,市場影響力不斷加強。

同時,需要明確的是**對于如何擴展**本土IP影響力的手段仍然在探索,早期IP大多只是通過較少領域的延伸,比如小說、影視作品等領域的覆蓋?,F階段,**本土文娛產業通過豐富制作不同**作品、增加多類型載體等方式,進一步增強IP對消費者的吸引力,加大其在社會的影響力。例如近些年通過上線手游、頁游、端游等方式將許多IP引入**領域,擴大了受眾面。但相較之下,國外知名IP基本都完成了出版物、影視、**、音樂等多領域的覆蓋,**本土IP擴展之路仍然需要探索。

**IP周邊商品行業產品種類少,開發跟進慢

**發達的輕工業和龐大勞動力使得**周邊商品行業在技術與產能上都達到了世界一流水平。同時,**本土進行品牌**的企業與IP數量也在逐步增加。從長期運營能力方面來看,**本土IP后續新作品質量和品類數量的降低都在導致IP的影響力變弱,或是運營新作品的手段單一,以及盜版、山寨問題的屢禁不止,這使得**本土行業企業難以如**日同類型企業一般打響自己的品牌。

一方面,相當部分消費者人**和產業從業人員對于周邊產品的認知仍停留在低價與低齡領域,導致企業在研發上缺少創新,類型偏少且以低端低齡為主。另一方面,從**合作的時間與方式來看,周邊產品企業所獲得的時間往往較短,面對**費用負擔更傾向于選擇開發快、風險低的產品,以低售價高銷量策略完成營利。

**周邊企業總體開發跟進相對較慢,主要由于文娛市場特別是**本土IP領域仍處于發展階段,企業面對市場風險較為謹慎,往往選擇在IP熱度顯現之后再決定入場,而非類似于日本直接介入IP內容開發或如**國密切綁定制作方,導致啟動時點落后,開發流程也較長。以2019年大火的《流浪地球》為例,電影于2019年2月5日公映,2月底至3月份多家企業才選擇簽約并官宣產品;書簽等周邊產品當年4月份左右才上市,較為復雜的模型等產品許多在2019年底及之后才上市。滯后的開發上市容易導致銷量隨IP熱度消退而縮減,對于本身****就較差的**本土IP則更為明顯。

**本土的周邊產品市場至今仍面對較為嚴重的盜版、山寨問題。主要原因其一是法規與監管方面存在缺陷,山寨品被發現和關注前可以長期生存,處理過程中侵權認定與法律判決等環節耗時耗力,涉及到海外IP時尤是如此;其二是處罰力度小,侵權企業換個馬甲即可東山再起,例如**本土部分生產盜版玩具模型的廠家,屢次被罰,屢次更換廠牌重操舊業;**后,**本土消費者版權意識還較為淡薄,山寨品的低價對部分**體吸引力明顯。這幾點原因導致盜版山寨企業可以長期經營并獲利,損害正常企業利益,影響周邊商品企業與IP端企業正常合作的關系。同時也挫傷了周邊產品行業在自主研發項目上的投入積極**,形成了“回避高投入—低檔次產品為主—迅速被山寨仿制—進一步喪失積極**”的不良循環,產品質量與檔次提升受阻。

風險來自對賭壓力

迫切尋求上市背后,德盈控**背負著對賭壓力。2021年4月,德盈控**曾獲得來自WisdomThinker及萬通的融資,但代價是在附加協議中設定了德盈控**2021年和2022年**低利潤目標分別為7500萬港元和8500港元,并在2022年4月14日前實現上市,否則須按每年8%總**率進行**份回購。

曲折上市后,德盈控**仍然面臨盈利壓力。2018年至2021年上半年,歸屬于母公司**東利潤分別為986萬港元、2410萬港元和5455萬港元和1746萬港幣,經調整純利分別為1400萬港元、3290萬港元、5980萬港元和2560萬港元。以2021年上半年的利潤水平來看,距離7500萬港元的年度目標存在較大差距。

此外B.Duck小黃鴨問世16年以來占據的市場份額仍然有限。招**書中援引弗若斯特沙利文報告,德盈控**是**第二大國內角色知識產權公司,按2020年的角色****計,德盈控****所有角色知識產權公司中排名第五,市場份額約為2.4%。按照**角色知識產權產品**市場的銷售額統計,2020年的市場份額約為0.6%。目前來看市場份額并沒有達到市場預期。

此外諸如泡泡馬特、TOPTOY等新的企業入局,新的IP也在崛起,行業競爭已經進入白熱化階段,德盈控**IP的吸金能力將遭到持續考驗。

小結

德盈控**的成功上市,不僅僅是代表**IP行業一次資本運作的試水,也是將**IP行業的發展進一步在**市場中放大。僅憑借一只“小黃鴨”能否支撐起上市公司未來的發展,可能仍是未來人們心中的疑惑。綜合來看,未來如何能夠把握產品的持續**發展和擴展產品周邊影響力似乎將會是“小黃鴨”們走向成功的一把鑰匙。

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